中信建投基金“长不大”小股东难熬七年之痒

自成立以来，中信建投基金公募业务发展并不尽如人意。如今，小股东试图清仓远去，而大股东中信建投证券的合并传闻不时兴起，亦让中信建投基金未来更加扑朔迷离。

成立七年，股权结构一直较为稳定的中信建投基金，或将迎来首次股权变更。

江苏省文化产权交易所新近挂牌信息显示，中信建投基金20%的股权被挂牌出让，转让底价为1.45亿元，转让方为江苏广传广播传媒有限公司(以下简称“江苏广传”)，系中信建投基金第三大股东。

自成立以来，中信建投基金公募业务发展并不尽如人意。如今，小股东试图清仓远去，而大股东中信建投证券的合并传闻不时兴起，亦让中信建投基金未来更加扑朔迷离。

江苏广传欲清仓

中信建投基金股权结构保持“铁三角”多年，中信建投证券、航天科技财务、江苏广传分别持股55%、25%和20%。

江苏广传为江苏广电集团全资子公司。传媒企业参股公募基金，多为财务投资，如文新报业投资了汇添富，湖南电广传媒则是银河基金的第二大股东。

天眼查信息显示，2016年9月，中信建投基金曾进行了一轮增资，不过，三大股东同比例参与，股权结构并未发生变化，只是注册资本金由1.5亿元增加到3亿元。

9月25日，一位公募业内人士告诉时代周报记者，基金公司成立之初，大多会经历一段时间的亏损，这也是很多次新基金公司增加注册资本金的直接原因。

回溯2016年，虽然中信建投基金的公募规模仍在百亿元以内，但却实现了连续四个季度增长。到2017年一季度末，中信建投基金非货币规模达到了成立以来的峰值，彼时其旗下混合型基金规模达到38.67亿元，之后再未超越。

从挂牌公告披露的财务数据看，中信建投基金今年上半年净利润仅为950.57万元，而前一年度的净利润为5199.71万元，堪称断崖式下跌。蹊跷的是，公募部分规模并未下降。中信建投证券半年报显示，今年二季度末，中信建投基金公募基金管理规模217.20亿元，较2019年末增长26.29%。

进一步探究原因，资管新规显然对中信建投基金影响较大。中信建投证券半年报显示，今年上半年，中信建投基金专户及子公司规模较2019年末减少了20.49%，降至501.11亿元。

值得注意的是，江苏广传对于意向受让方的规定几近严苛。除规定受让方为“境内全国性的国有控股上市大型金融机构”外，还有“实缴注册资本不低于50亿元”“净资产不低于100亿元”等要求。

仅“净资产不低于100亿元”一项条件，就让受让方范围大幅缩小。东方财富Choice数据显示，截至2019年末，在102家券商中，仅有48家净资产超过百亿元，而这48家券商中，大多已经拥有公募牌照。

对信托公司而言，情况亦颇为相似，68家信托公司中，总资产超过百亿元的仅有30家。

9月25日，沪上某大型基金公司人士告诉时代周报记者，这一条件有点匪夷所思，除了股东实力强劲的“银行系”基金公司外，多数基金公司并无“拼爹”资本。相比而言，人才和机制才是公募基金的核心竞争力。

七年连换四任总经理

铁打的大股东，流水的总经理。

基金公司总经理由大股东委派，这一做法在业内并不离奇。不过，大股东7年连派四任总经理，这在市场化程度较高的公募基金行业，也是较为罕见的。

4个月前，中信建投基金的高管再次洗牌。继总经理邱黎强离任之后，副总经理周建萍因法定退休离任。

接替邱黎强的是中信建投证券的“老人”金强，其在中信建投证券效力已经接近15年，倘若再算上在华夏证券的工作时间，这一数字将变为26年。

中信建投基金首任总经理是袁野，曾担任中信建投证券机构业务部高级经理、资产管理部总监。事实上，袁野在2015年4月23日离任总经理后并未离开中信建投基金，而是在2015年9月转任常务副总经理。

2015年7月8日，张杰出任中信建投基金第二任总经理。张杰的经历与金强颇为类似，在执掌中信建投基金之前，先后在华夏证券、中信建投证券工作12年和9年有余。

邱黎强的任职时间相对前两任总经理是最短暂的，2019年1月25日履新，2020年5月22日离任，仅一年多时间。

连续4任总经理均由大股东内部调派，不难看出，中信建投证券对其自身的人才培养体系颇为自信。然而，从结果来看并不理想。

中信建投成立于2013年9月，正值新基金法推行的第一年，为公募基金历史上新设公司最多的年份。时代周报记者统计，当年共有16家公募基金公司成立。

从规模数据看，与同时期成立的其他基金公司相比，中信建投基金的表现较为平庸。截至2020年二季度末，永赢基金、国寿安保、兴业基金的非货币规模均已在千亿元以上，中加基金、前海开源、鑫元基金等规模也已跻身行业中游水平。

或受券业整合冲击

近期，国金证券、国联证券的合并消息，在市场内引发很大关注。业内人士普遍认为，券业整合已是大趋势。

最早传出“绯闻”的两家券商，中信证券和中信建投虽然双双公开否认了合并传闻，但从消息人士以及种种迹象来看，两者的联姻之门并未完全关闭。

事实上，中信集团在公募业务领域的布局较为成熟，满足“一参一控一牌”。其中中信证券控股的华夏基金稳居行业头部多年，已连续多年净利超过10亿元;中信信托持股49%的中信保诚基金，目前位居行业中游;去年四季度参与了首批试点大集合公募化转型的中信证券，截至今年二季度末，公募规模已达269.70亿元，业务进展迅速。

券商合并，自然也将带来旗下基金公司的股权处置。此前中信证券收购广州证券，为满足“一参一控”相关规定，广州证券所持有的金鹰基金24.01%的股权被剥离。

与“中信系”的公募相比，中信建投基金的发展略显滞后。东方财富Choice数据显示，截至今年二季度末，华夏基金以3999.95亿元的非货币规模在行业内排名第三;中信保诚基金以677亿元在行业内排名第38位，而中信建投基金以70.99亿元在行业内排名第97位。

倘若合并成为现实，中信建投基金的处境将较为尴尬。在“一参一控一牌”的规定下，华夏基金与中信建投基金或将面临取舍，而与华夏基金相比，中信建投基金无疑尚显稚嫩。时代周报记者 宁鹏